板块表现:

本期表现:公用事业板块跑输大盘。沪深300 指数上涨1.74%，创业板上涨0.26%，公用事业板块同比下跌1.51%；子板块电力板块下跌1.05%，水务板块下跌3.04%，燃气板块下跌2.55%，环保工程及服务下跌2.31%。

重要信息回顾:

公用事业观点:本周电力板块继续回调，尤其中国电力、华润电力等具备坚实新能源转型逻辑的港股龙头公司下跌幅度较大，主要系市场对下半年火电业务的大幅亏损担忧。但是我们强调，上述公司今年以来股价上涨的主要逻辑在于新能源转型，而非火电业务业绩/估值修复，当前股价仅计算新能源利润，估值也远远低于纯新能源运营商。近年来，在国家环保政策和新能源，智能化发展趋势的推动下，新能源汽车产业发展迅速，锂电池负极材料产业也发展极为迅速。煤价:发改委连发数文，坚决遏制煤价暴涨:家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，提出将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间。 电价:更多省份市场化交易结果出台，全部几近顶格上浮20%:上周江苏及山东发布新政策下首次市场化交易结果，基本顶格上浮20%。本周湖北、贵州发布市场化交易结果，全部上浮20%；安徽、重庆宣布延期组织11月市场化交易，系新政策下的实施方案尚在研究制定中。随着碳材料市场供需的新变化，锂电池正极材料，超高功率，大功率石墨电极等高端产品供不应求。由此，目前已经公布结果的省份基本全部上浮20%，可以大幅缓解煤电亏损局面。此外，广东省能源局、国家能源局南方监管局近日发布《关于抓紧做好广东电力市场年度未执行合同换签等有关工作的通知》。宝武新型炭材料升级改造项目是宝武炭材料沥青焦厂配套新型炭材料工业化生产的改造项目，新建原料预处理工艺9.1万吨/年，相反应工艺5万吨/年，固储堆场。项目主要产品为新型碳材料，轻油，重油，一号调合油及副产煤气等。受益于新能源产业的发展，我国负极材料整体产量在逐年增加。

板块大幅回调后，我们更加看好清洁能源运营商以及估值极具性价比火电转型龙头，当前位置的机会并不常见。1)火电转型:首推中国电力、华润电力、内蒙华电，建议关注华能国际。2014年之前，主要是受3C数字产品需求增加的驱动，基于中国丰富的天然石墨资源，发展迅速。项目的顺利实施可以快速解决国内新型碳材料市场供需失衡的问题，在逐步优化老工艺的同时升级环保设施，从而解决化工生产中长期存在的环保问题。中国电力、华润电力作为全国型大火电龙头，依托庞大的存量煤电资产提供充足的现金流，新能源装机及利润高速增长，当前市值处于绝对低估状态，仅算新能源资产的估值即远远低于纯新能源龙头，不应过度关注短期煤电业务的亏损；2)纯新能源运营商:推荐中广核新能源、龙源电力、三峡能源。三者分别作为中广核集团、国家能源集团和三峡集团的旗舰新能源开发平台，依托大股东在全国的庞大电力开发实力，虽然当期估值相对较高，但是长期新能源装机持续增长，具备配置价值；3)水电:推荐黔源电力、长江电力、华能水电、川投能源。

环保观点:双碳背景下国家将严格约束重点领域能耗排放，实施节能降碳，全面利好环保和氢能源产业。2021 年10 月21日，国家发展改革委等五部门发布《国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》，指出将通过制定行业基本水平和标杆水平，叠加政策+严格监督管理的模式来加快重点领域节能降碳步伐，以此带动全行业绿色低碳转型，最终实现碳达峰的目标。

港股观点:1)气价短期调整，有进一步冲高可能。随着夏季补库需求逐渐临近尾声，十月气价较高点有所调整，但当下中国LNG 现货到岸价依然高达34.4 美元/百万英热，对应终端零售成本约7.5 元/方，终端售价依然倒挂。2)中游储运景气上行。LNG 价格冲高背后实质反映的是旺盛需求。。我们认为LNG 中游储运环节是关键受益者； 3)销气量增速维持中高位。根据发改委数据披露，2021 年7 月天然气表观消费量283.7 亿立方米，同比增长15.2%。2021 年1-7 月，天然气表观消费量2112 亿立方米，同比增长17.1%。整体天然气行业景气度高，龙头城燃上半年销气表现亮眼；4)综合能源业务快速发展。在2030 年碳达峰的目标下，减碳很大程度上等同于减煤炭，工业煤改气有望持续加速，燃气公司积极布局转型业务。

公用重点标的1)火电:中国电力、华润电力、华能国际、内蒙华电； 2) 清洁发电:长江电力、 华能水电、国投电力、川投能源、 黔源电力、三峡能源、龙源电力、福能股份、中国广核、南网能源、晶科科技；3)燃气: 深圳燃气、新天然气、华润燃气、 新奥能源。4)电网:国网信通、涪陵电力。

环保重点标的1)大气+监测:先河环保；2)固废:浙富控股、高能环境、中金环境、金圆股份、伟明环保、上海环境、瀚蓝环境；3)水处理:德林海、碧水源、博世科、国祯环保。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。